El riesgo país es un valor que comúnmente se observa junto con las cotizaciones de varias monedas en los medios de comunicación y las redes sociales. Creado en los años 90 para señalar posibles peligros, siempre ha sido protagonista en las crisis económicas en Argentina. ¿Qué significa? ¿Cómo se calcula y quién lo hace? Estas son algunas de las preguntas a las que intentaremos responder en este artículo.
¿Qué es el Riesgo País?
El riesgo país es, como su nombre indica, una medida del riesgo financiero asociado a un país y se calcula a partir de la probabilidad de que un país no cumpla con sus obligaciones financieras, como la deuda externa o los pagos de intereses. Es un indicador importante para los inversores, los bancos y los prestamistas, ya que muestra la seguridad de sus inversiones o créditos en ese territorio.
El índice establece cuánto más de interés (sobretasa) deben pagar los bonos de deuda de un país en comparación con los rendimientos de los bonos del Tesoro de los Estados Unidos, que es el punto de referencia debido a su menor riesgo. De esta manera, se determina la tasa de interés que se paga al emitir deuda en el extranjero, tanto para el sector público (Nación, provincias y municipios) como para el sector privado (empresas de cualquier sector).
Existen varios factores que pueden afectarlo. Algunos de ellos incluyen la estabilidad política, la economía y el crecimiento, la inflación y el endeudamiento. Es importante destacar que un país con una economía sólida y estabilidad política tendrá un riesgo país más bajo que un país con una economía débil y conflictos políticos frecuentes.
Y cuanto más alto sea el número, peor será la calificación y más alta será la tasa de interés que los deudores o posibles emisores de deuda pertenecientes a un país tendrán que pagar por sus préstamos en los mercados internacionales. Esto tiene un impacto negativo en la llegada de inversiones a largo plazo o en las necesidades de financiamiento.
¿Quién lo calcula?
El más conocido es calculado por JP Morgan, uno de los bancos más importantes de los Estados Unidos. El nombre técnico del índice es EMBI+ (Emerging Bond Index Plus), el cual sigue de cerca el movimiento de los bonos de deuda y se actualiza con frecuencia todos los días hábiles. Allí se muestra el rendimiento de los países emergentes, como es el caso de Argentina, comparándolo, como ya mencionamos, con los bonos de similar duración emitidos por el Tesoro de los Estados Unidos, los cuales se consideran «libres de riesgo» ya que el mercado estima que no existe posibilidad de incumplimiento.
Es importante mencionar que otras agencias de calificación también elaboran sus propios índices, como Standard & Poor’s, Moody’s y Fitch. Además, existen organismos internacionales como la Organización para la Cooperación y el Desarrollo Económico (OCDE) que analizan criterios similares.
Debido a que es una estadística multifactorial, es decir, un número que tiene en cuenta y analiza aspectos sociales, políticos, económicos y financieros, así como datos proporcionados por entidades gubernamentales y privadas, resulta complejo de calcular y no es el objetivo de este artículo explicar cómo se llega al resultado. Sin embargo, interpretarlo nos ayuda a comprender un poco más la economía.
¿Cómo se evalúa el riesgo país?
El riesgo país se evalúa en términos de puntos básicos. Por ejemplo, si un país tiene 200 puntos básicos, significa que su tasa de interés será un 2% más alta que la de un bono del Tesoro de Estados Unidos. Si en otro país la cifra es de 1000 puntos básicos, el incremento sería del 10%.
Tomando un caso concreto, en junio de 2022, un bono del Tesoro de Estados Unidos a diez años tenía un rendimiento del 1,6%, equivalente a 160 puntos básicos. A esto se le sumaban aproximadamente 1820 puntos básicos por el riesgo país argentino en ese momento, lo que llevaba a un total de 1980 puntos básicos o una tasa del 19,8% en dólares.
¿Por qué es importante?
El tener un alto riesgo país tiene varias consecuencias importantes. En primer lugar, implica tener tasas de interés elevadas en dólares, lo que dificulta tanto al sector público como al privado para obtener financiamiento externo. Esto muchas veces es necesario para financiar proyectos, impulsar el crecimiento económico o hacer frente a situaciones de crisis.
Además, tener un alto riesgo país conlleva la posibilidad de ser considerado como incumplidor en sus obligaciones financieras, lo que puede afectar negativamente la llegada de inversiones extranjeras al país. Esto a su vez tiene un impacto en el crecimiento económico y en la creación de empleo.
