- El Banco Central ha logrado adquirir divisas por USD 990 millones en las primeras tres semanas de agosto.
- El freno en la liberación de dólares para importadores ha generado una deuda multimillonaria.
- La limitación a las importaciones beneficia al Banco Central en su acumulación de divisas.
En el transcurso de agosto, el Banco Central ha logrado adquirir divisas de manera favorable, con estimaciones privadas indicando que en las primeras tres semanas se realizaron compras netas por un total de USD 990 millones. Sin embargo, el aumento de las reservas brutas también ha resultado en una disminución en la liberación de dólares para los importadores, lo que ha llevado a acumular una deuda considerable.
A principios de mes, el lanzamiento del Programa de Incremento Exportador (PIE) con un tipo de cambio diferencial de $340 ha impulsado la liquidación de productos agrícolas y ha permitido al Banco Central obtener dólares. A pesar de la devaluación pos electoral del 22% en las tasas de cambio oficiales, se ha logrado mantener el flujo de divisas, aunque sin la presencia de demanda privada.
La restricción en importaciones beneficia al Banco Central
Según el analista financiero Christian Buteler, la principal herramienta utilizada por la autoridad monetaria para acumular divisas «es restringir la compra de dólares, ya sea a través de limitaciones en las importaciones u otros mecanismos, así como también limitando el acceso al dólar por parte de individuos y empresas».
En ese sentido, Buteler señala que la mayoría de la población tiene prohibido acceder al cupo mensual de USD 200 para ahorrar en dólares. De esta manera, el Banco Central busca reducir al mínimo indispensable la salida de moneda extranjera de sus reservas.
«Con un dólar oficial a $350 y los tipos de cambio financieros por encima de los $700, sigue siendo beneficioso importar la mayor cantidad posible. Es por eso que el gobierno establece límites. Y en esas restricciones radica el principal factor que determina lo que el Banco Central puede comprar o no a diario», explicó.
Según el consultor, la continuidad de la adquisición de divisas depende de las restricciones impuestas al giro de divisas a los importadores: «Lo único que permitirá al Banco Central seguir comprando dólares es el nivel de restricción existente. A menos que un próximo gobierno pueda avanzar hacia un mercado cambiario libre, esta dinámica solo se acentuará más».
Devaluación e inflación: una combinación que impulsa la oferta de dólares
Por otro lado, el economista Matías de Luca plantea que la devaluación «ha llevado el tipo de cambio real a niveles similares a los de 2019» y ha incentivado la venta de divisas por parte de agentes económicos que han abastecido al mercado cambiario unificado (MULC).
«Además, el impuesto país sobre bienes importados sigue vigente, lo que encarece aún más el dólar para los importadores. Esto ha mejorado la competitividad y reduce las importaciones», evaluó el miembro del equipo de la consultora LCG, quien también destacó que las restricciones a las importaciones continúan presentes y que existe un ajuste por cantidad.
Desde su punto de vista, otro factor que afecta la cantidad de dólares que el Banco Central adquiere diariamente es la fijación del tipo de cambio hasta octubre. «Con los altos niveles de inflación y una tasa de interés más elevada, se crean incentivos para liquidar las exportaciones lo más pronto posible y colocar ese dinero a una tasa», evaluó.
La gran deuda con importadores y los fondos del FMI
Según el último informe de la consultora Ecolatina, la deuda comercial por importaciones de bienes «es la más alta en la historia de Argentina» y alcanzó los USD 34.300 millones durante el primer trimestre de 2023.
El Banco Central ha logrado tener ocho días consecutivos con un saldo positivo en el mercado cambiario. Además, el desembolso del Fondo Monetario Internacional (FMI) ha permitido aumentar las reservas brutas, que aumentaron en USD 5.364 millones el miércoles, pasando de USD 23.637 millones a USD 29.001 millones.
A pesar de esto, fuentes del mercado financiero estiman que las reservas netas se sitúan en un territorio negativo de entre USD 4.000 y 5.000 millones después de recibir los fondos del FMI, que solo enviaría recursos por USD 2.750 millones en noviembre.